来源:国海证券
2023-05-03 15:09:09
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1、经济弱复苏的态势不改,整体呈现冷热不均的格局,符合复苏初期的特点。工业生产、地产和制造业投资受到高库存拖累,服务业和消费有望持续修复,出口改善的可持续性有待观察。
2、流动性仍是对股票市场有利的格局,伴随美国银行业风险的再度发酵,5月美联储议息会议大概率将成为本轮加息的终章,短期美国债务上限问题或导致美债短端利率存在上行压力,但对长端利率影响有限。经济弱复苏形势下,国内货币政策维持稳中偏松态势。
3、政治局会议政策基调重结构而非总量,稳就业、稳外贸、稳民营经济是当前重点工作安排,产业发展重点在新能源及人工智能领域,前者在于做大做强,后者则是乘势而上。5月中亚峰会即将召开,今年首场重大主场外交活动有望提振市场情绪。
4、5月风格重回成长占优的概率较大,过去十年5-7月是成长占优并且延续性较好的一段时期,核心在于业绩进入空窗期,与此同时经济逐步进入淡季,亮点相对有限,但产业趋势进入验证期,容易出现有利于新兴产业发展的催化剂。
5、5月市场有望回归全年主线,AI+应用场景不断丰富,央企指数ETF发行提供增量资金,配置上看好TMT+中特估,5月首选行业为传媒、计算机、建筑装饰。
风险提示:流动性收紧超预期,经济失速下行,中美摩擦加剧,疫情超预期恶化、相关标的公司未来业绩的不确定性等。
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